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轻工制造行业周报:重点关注包装纸反弹行情
2017-06-27 19:46:30 来源: 】 浏览:次 评论:0

  中信证券6月27日发布轻工制造行业研究报告,报告摘要如下:  
投资要点
市场表现:板块本周跑输大盘4.10pcts:CS 轻工(-1.14%)VS 沪深300(+2.96%)/中小板(1.77%)/创业板(-0.14%);造纸涨幅前五:博汇纸业(+5.49%)/岳阳林纸(+3.21%)/华泰股份(+2.10%)/宜宾纸业(+0.93%)/凯恩股份(+0.00%);其它轻工:创新股份(+9.85%)/梦百合(+7.94%)/康耐特(+4.24%)/索菲亚(+3.49%)/裕同科技(+3.32%)。
家具跟踪:三四线地产销售良好,深耕低线家具企业望受益。据wind,5月份40 大中城市一线/二线商品房销售额累计同比-17.0%/+11.9%,增速较前4 月降低5.0/1.1pcts;三线城市销售额累计同比+29.1%,较前4 月略提速0.5pcts。边际上看,次级区域渠道布局较多的家居企业相对受益。
造纸跟踪:包装纸价涨幅上涨,文化纸价略有下滑。包装纸方面,箱板纸/瓦楞纸价格大幅上升,分别约4600/4242 元/吨;文化纸方面,铜版纸/双胶纸价格均略有下调,分别约6742/ 6707 元/吨;白卡纸/白板纸价格涨跌互现,分别约6817/4250 元/吨。成本端,阔叶浆/化机浆/针叶浆/本色浆周环比-0.20%/-0.42%/0.00%/-0.43%, 美废/ 日废/ 欧废周环比上涨+0.85%/+0.94%/-2.30%。我们判断包装纸此轮陡峭上涨将经历后续回调。
行业要闻:1)6 月以来,原纸/纸板价格上涨势头加剧,并从长三角地区传导至珠三角地区。虽然需求处行业淡季,但部分纸厂高强瓦楞纸价仍从3600 元/吨急剧增至4600 元/吨。此轮纸价陡峭上涨支撑不足,未来预期将回跌。2)本周国内四大铜版纸生产企业APP 金海/晨鸣/华泰/太阳相继发出限产通知,6 月底至7 月初4 大纸厂将对个别纸机限产5-7 天。
风险因素:需求下滑;加息流动性下滑;汇率波动风险;环保政策转向等。
本周观点:包装纸价格在经历前期回调后加速反弹;学汛需求旺季来临+龙头限产保价,文化纸料价格稳健,纸业龙头业绩无忧;全市场看,周期板块短期迎来交易性机会窗口,结合基本面建议重点关注包装纸龙头如港股玖龙纸业/理文造纸、A 股山鹰纸业等,同时继续推荐太阳纸业/晨鸣纸业等。纸包行业加速洗牌,龙头表现优于行业,中报业绩或超市场预期,继续坚定推荐纸包龙头裕同科技。家居板块Q2 业绩料持续靓丽,未来地产周期整体下滑预期加强,但地产龙头却表现出远超平均水平的高增速,这种龙头集聚的品牌效应有望传导至家居板块,故配置方面继续抓龙头,如索菲亚/顾家/欧派等;增量资金可重点买入低估值存补涨机会、催化渐强的次级龙头如美克家居、好莱客等。


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